K12是什么意思?

　　近期关于义务教育课外培训机构的话题在“两会”期间引起了热烈关注，主要包括：

　　1)有人大代表提出：针对眼下大量在线培训平台“野蛮生长”的问题，建议加强对线上教育平台以及各种教育APP的监管，规范校外线上线下的培训，对诸如超标超前、应试导向、虚假宣传、制造焦虑等违法违规行为予以严肃查处，同时建立在线教育机构及其从业人员负面清单制度。

　　2)有政协委员提出：建议引导课外培训机构贯彻素质教育理念，严格课外培训机构的培训内容与教学模式，突出素质教育的教育目的，加强审查课外培训机构的广告投放，规范宣传形式，避免狂轰乱炸式的广告引发家长焦虑。

　　针对这些教育热点问题，参会领导人也表示教育不能过于注重分数，云端课堂一方面打破了教育围墙，但未成年人也容易受到网络的不良影响。

　　紧接着本周北京培训机构开始了新一轮停课整治：两会期间，北京各区也出台了相关通知，针对教育培训机构进行新一轮停课整治。部分地区《通知》，中小学学科类培训机构、外语语言能力培训机构及与中高考高度相关的学科类培训机构，将继续停止线下培训和集体活动，具体复课时间另行通知。另有部分地区通知将采取“四不两直”(“不发通知、不打招呼、不听汇报、不用陪同接待、直奔基层、直插现场”)对各区教育类培训机构暂停线下培训落实情况进行实地检查。

　　投资分析

　　线下义务教育课外培训监管趋严，线上义务教育“烧钱”获客模式或将收敛

　　K12课外教培整治，自2018年起已经持续了若干年：2018年中全国各地已经对K12课外培训机构有过一轮整治，主要也是针对的以“应试”为导向的培训，加重了学生课业负担，引发了家长焦虑情绪。具体表现为1)查处无证无照的培训机构;2)纠正超纲超前的强应试行为;3)对于办学条件，安全隐患，师资聘任，招生宣传等情况进行整治。在2018年开始的整治下，整个K12教培行业(尤其是初中和小学阶段的培训)出现了较大程度的洗牌，不够规范的中小教培机构大量倒闭，而新东方，学而思等大型上市培训机构经营较为规范，经历2018年的整改后持续发展。

　　线下K12课外培训：整治下或将淘汰出清一批中小K12课外培训机构，行业监管持续趋严。18年以来监管已经提出的诸如培训机构教师须具备教师资格证问题，培训机构仅能提前预收3个月学费，生均面积不低于3平方米等办学条件规范，小机构中更大概率出现不合格机构被取缔或淘汰的情况。本着对于筛选逐渐幼龄化趋势的整治，义务教育阶段和学前教育阶段的课外培训监管可能会进一步加严，本轮整治有可能成为2018年以来的再一次较大规模的行业整治行动，投资者需要持续保持观望。

　　线上K12课外培训：“烧钱”营销获客模式或将收敛：本次两会在线教育主要在广告投放，收费管理等方面引起了社会关注。我们预计接下来：1)广告内容模式整治：在线教育的广告投放将逐渐规范化，或将减少一些诱导性的语言，增加理性的宣传，避免引起家长过于焦虑;2)广告开支也会有所限制，大概率会对在线教育通过高营销获客的增长逻辑和扩张速度带来一定影响。

　　投资建议

　　针对本次“两会”义务教育课外培训机构热点问题和本周北京的课外培训机构停课排查事件，我们预计义务教育课外培训行业或将迎来2018年以来又一次大规模的整顿行动，对于线下机构，行业规范化仍是主线，行业监管趋严，行业或将迎来进一步洗牌。对于线上机构，过去大量的广告投放或已造成一定不良影响，未来广告内容也更加规范化，广告投放规模有可能在监管下放缓。

　　本次整顿主要针对K12(尤其是义务教育阶段)培训机构